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      公司調研|和邦生物進軍光伏領域 2023年光伏產值或將超當前化工產值

      作者:
      來源:
      2021/12/07 15:52
      【摘要】:

      財聯社(成都,記者 蘇啟桃)訊,全球能源短缺及后疫情時代下游需求回升,包括化工在內的大宗商品迎來大漲。主營純堿、草甘膦等品種的和邦生物(3.650-0.11-2.93%)(603077.SH)受益于行業景氣度提升,產銷兩旺,業績暴漲。且在光伏行業如火如荼之際,公司宣布進軍光伏領域,欲打造“化工+光伏”雙輪驅動發展模式。熱點之上,和邦股份股價年內最大漲幅超過2倍。

      但化工周期能夠景氣多久,業績持續性何在?硅片大擴產之際才進入,項目前景如何?近日,財聯社記者走進和邦生物,一探究竟。

      (和邦生物廠區門口)

      化工產品產銷兩旺 景氣度有望持續

      伴隨“雙碳”政策持續推進和環保趨嚴,作為承接上游生產和下游消費中間環節的化工行業景氣度提升。一方面能源變革不斷壓縮供給端產能,另一方面下游新能源行業發展將帶來需求端增長。

      以和邦生物主營的純堿為例,卓創資訊純堿分析師陳秋莎告訴財聯社記者,目前國內純堿產能3293萬噸,預計2021年產量和需求量分別為2900萬噸、2850萬噸左右。當前重堿主流終端價格在3000-3300元/噸,1-10月累計上漲130%。

      大周期下,產能為王。和邦股份依托自有9800萬噸儲量的鹽礦及西南地區天然氣供應優勢,在化工、農業、光伏三大領域布局,目前產能包括110萬噸/年純堿、氯化銨,15萬噸/年雙甘膦,5萬噸/年草甘膦,46.5萬噸/年玻璃/智能特種玻璃以及430萬㎡/年Low-E鍍膜玻璃產能。

      三季報顯示,今年1-9月公司實現營收70.68億元,同比增長81.52%;實現歸母凈利潤20.13億元,同比增長11倍。Q3單季公司營收31.56億元,凈利潤10.99億元。

      和邦生物相關負責人向財聯社記者表示,公司在售產品純堿、氯化銨、草甘膦、雙甘膦等均是限制產能產品,得益于環保及2020年以來疫情對落后產能的進一步出清,下游需求增長,產品價格上揚。

      (和邦生物廠區一瞥)

      但周期性產品,能夠景氣多久?陳秋莎表示,純堿這輪上漲的主要驅動在于供需基本面的改善,預計年內純堿需求增長9%,產量增長5%。明年上半年產能變動不大,新增產能主要集中在下半年,但產量提升空間有限,浮法玻璃對純堿用量有小幅減少的可能;需求的主要增量來自于光伏玻璃和碳酸鋰。行業或維持供需基本平衡的局面,階段內或出現偏緊的狀況,價格或整體呈現兩頭低,中間高的走勢。

      有行業分析師甚至向記者表示,純堿這一輪景氣會維持到2023-2024年以后;而草甘膦近年及未來兩年新增供給很少,受益于全球供需形式的反轉,持續景氣周期可看到未來兩年。

      對于業績的持續性,和邦生物也較為樂觀。“目前主營產品產銷兩旺,基本沒有庫存。預計純堿、草甘膦/雙甘膦價格景氣有望持續,玻璃價格則可維持在公司和客戶都能接受的范圍內。”

      對于原材料天然氣和黃磷漲價的影響,上述負責人表示,公司位于天然氣富產區,有明顯的成本優勢。同時,公司長期保證2-3個月黃磷庫存,且與黃磷廠家有長期購買協議。而且公司現有9000萬噸磷礦儲備,預計明年開建。

      值得一提的是,和邦生物7萬噸/年液體蛋氨酸項目已經正式投產,目前處于產能爬坡階段。記者獲悉,該項目預計今年內達到滿負荷,明年將增厚公司業績。

      財聯社記者了解到,蛋氨酸主要應用于飼料營養劑、醫藥中間體、食品營養劑等。全球來看,液體蛋氨酸產能100多萬噸,和邦生物是安迪蘇(11.730-0.12-1.01%)之后國內第二家可以生產液體蛋氨酸的公司。申銀萬國分析師胡雙認為,新和成(28.7300.622.21%)和安迪蘇的蛋氨酸新產能項目投產延后,行業在明年前難以有新增有效產能,而需求端上,蛋氨酸需求保持6%左右的復合增速增長,相應將帶來約8萬噸/年增量需求。

      大舉切入光伏領域 N型硅片前景可期

      業績大增,和邦生物資金充足。2020年、2021Q3,公司貨幣資金8.46億元、19.20億元,且資產負債率僅有23.29%、18.46%。手握充?,F金流,和邦生物將目光瞄準光伏領域。

      去年12月和今年4月,公司兩次公告投建光伏玻璃及組件項目,建設地點分別位于重慶、攀枝花,投資額為30億元、20億元,設計產能則均為1000噸的光伏玻璃面板、900噸的光伏玻璃背板和8GW的封裝材料。

      “公司進入光伏領域一是看好光伏賽道,二也是主業的延伸,純堿的下游是光伏玻璃,公司在浮法玻璃技術、管理經驗等方面有多年積累。”上述公司負責人向記者透露,重慶項目一期正順利推進,預計明年6月份投產1000噸光伏玻璃面板產線、1GW光伏組件封裝項目,2023年1月投產900噸光伏玻璃背板。而10月攀枝花項目已經開始場平工作,預計明年年初開始建設。

      卓創資訊分析師王帥在接受財聯社記者采訪時表示,今年Q1末以來光伏玻璃大幅回落,硅料價格暴漲抑制了組件廠開工率,進而影響光伏玻璃需求,10月份隨著需求回暖,價格有所反彈。明年來看,隨著5、6月需求好轉,光伏玻璃價格可能會有回升,大概率維持回調后震蕩運行的趨勢。

      廣發證券(25.180-0.38-1.49%)研報則指出,展望2022年,隨著光伏上游硅料產能逐步釋放,光伏裝機需求向好,預計2021-2025年全球光伏新增裝機復合增速約24%。同時根據CPIA的測算,預計雙面組件滲透率有望從2020 年的25%提升至2025年近60%;光伏裝機量快速增長和雙玻組件滲透率提升,光伏玻璃長期成長值得期待。

      布局光伏玻璃后,近日和邦生物又宣布切入光伏硅片領域,控股子公司四川武駿光能股份有限公司與佟興雪等共同投資設立安徽阜興新能源科技有限公司(以下簡稱“阜興科技”),投資30億元用于建設10GW超高效太陽能(11.5900.201.76%)單晶硅項目。上述公司負責人預計,若光伏項目進展順利,后年公司光伏領域的產值就將超過現有業務的產值。

      值得注意的是,和邦生物宣布進軍光伏硅片領域話音剛落,硅片巨頭隆基股份(83.9702.082.54%)、中環股份(41.2000.150.37%)即宣布降價,且2020年以來硅片行業擴產不斷,產能過剩的擔憂甚囂塵上。公司此時進入硅片行業,是否明智?

      佟興雪解釋,“即便產能過剩,也是P型硅片。我們項目是針對N型超高效電池研發生產,符合行業發展趨勢,預計短期內不會出現N型硅片過剩的情況。”

      公開資料顯示,佟興雪在世界太陽能光伏行業具有20多年從業經歷,歷任海內外多家公司高管職務,申請專利200余項,在光伏產業鏈多個環節填補了國內外產品和技術空白。此次與和邦生物合作可謂深度綁定,佟興雪將出任阜興科技董事長,為公司提供光伏行業長期積累的成熟管理經驗和一級成熟、可靠、先進、適用、工業化的先進工藝技術,組建技術、運營團隊等。

      據佟興雪透露,該項目技術為國際上領先的N型硅片技術,團隊結合了國內外的專家,且運營團隊成熟。第一期1-2GW產能建設期4-6個月,預計明年6月第一批產品就能上市。成本方面,預計N型硅片總體成本比P型硅片高10%左右,但公司生產的N型硅片的轉換率將比P型硅片轉換率高出10%以上;同時,公司將引進智能生產線,力爭達到和P型相當的成本。

      據悉,阜興科技已于近日獲得相關部門頒發的硅片項目節能審查意見準予行政許可決定書。

      財聯社記者了解到,HIT/HJT與TOPCON作為未來電池技術演進路線,都必須用到N型硅片。中信證券(26.1500.240.93%)研報指出,目前P型電池逐漸接近24.5%的理論效率極限,PERC技術變革后周期市場存在明顯的“效率焦慮”,而N型電池理論效率提升空間具備優勢(目前理論效率約28%)。N型電池片帶動N型硅片需求持續提升,目前市場上N型硅片出貨占比約10%,預計2023/2025年占比分別提升至20%/30%以上。


       
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